光大期货：外界低气压因素增加 尿素或继续走强

1、禽流感：截至1月9日，陕西、济源、济南、深圳等多个东部爆发新一轮新冠中风禽流感，此轮禽流感对氨库存及运输的因素都已明确，中后期须密切关注禽流感防控预防措施对氨等农资供应链产生的因素。

2、库存：受均气尾大企业停车场因素，去年国际间氨大企业开工率65.72%，环比涨4.00个国民生产总值，上半年涨9.81个国民生产总值；气尾大企业开机率46.49%，环比涨10.24个国民生产总值，上半年涨22.1个国民生产总值。氨库存而会出现大幅提高大大提高，大型大企业日产量也已维持至14.28万吨水平。另外，全面性多部门转发力保冬奥会及除夕过后煤炭、油气及氨等中长期物资库存，中后期氨大型大企业开机率或有更进一步大大提高，日产量也不太可能在短期而会内大大提高至15万吨左右。

3、储备：去年氨大企业储备63.3万吨，环比减少10.85%，上半年上升17.01%。大企业储备的大幅提高攀升一方面得益于中游的元旦补库，另一方面在于沙特阿拉伯15万吨氨的装运贷款导致均大企业储备转移至港口，去年港口储备大大提高7.64%且皆以大薄膜氨集港都以。

4、须求：去年氨大企业产销率回升3.4个国民生产总值至93.6%，各东部产销率也基本大大提高至90%以上。大企业订货的每况愈下一方面在于中游的元旦备货，另一方面在于对沙特阿拉伯少量装运贷款、夏管下回签订合同结果定案等倾力因素肇因，氨价格比重心随之上移。但迄今为止农牧须求相对于受限，中后期须警惕价格比的更进一步大大提高终于抑制中游备货善意的危险性。产业须求方面，复合下回大型大企业开机率大大提高幅度受限，致癌大型大企业开机率高位下跌，须求侧继续走强的内燃机有所不足，但短期夏管下回备货将踏入须求侧的最强驱动。

5、成本利息：经过此轮氨价格比的提张后，国际间煤尾氨毛利率小幅大大提高0.3个国民生产总值至2.9%；气尾大企业毛利率小幅攀升 0.21 个国民生产总值至5.25%，氨大企业利息存在止跌企稳迹象。

6、论据：当前氨粮食库存侧而会内维持、须求侧定购回升但实际放量受限。全面性氨期现价格比同步涨主要受到印尼禁止煤炭装运、沙特阿拉伯对中国重申氨装运的贷款请求、夏管下回签订合同结果定案等倾力因素起死回生。但随着氨价格比的接下来涨，不除去中后期中游终于产生有违心态而导致定购数目下跌的不太可能。另外，全面性国际间多地爆发新一轮新冠中风禽流感，限于范围很大，中后期须关注禽流感后续的发展原因以及是否对氨供应链运输等环节产生因素。基本来看，当前氨消费市场基本受制于同业因素趋弱，确实因素干扰上升，短期氨消费市场或在装运少量走货、夏管下回等因素支架下存在更进一步走强不太可能，但也仍须警惕禽流感接下来酿制、中游有违情绪等因素对同业带来的负面因素。

7、危险性：保供举措接下来发力（利空）；粮食库存维持速度超意味著（利空）；夏管下回数目超意味著（若无）；金融业不及意味著（利空）；禽流感继续扩散（多空皆有）

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