系统性震荡利好投资者上车谷歌？

是，虽然这些 IDFA 巨大变化正在影响SNS报导广告词线性和用于它们的大公司，但我坚称支持者 Google 的广告词其业务不符 Apple 的第二大既得利益。这是因为洋葱通过向雅虎收取支出带进绑定查询引擎，都能在 2021 年造成平均 150 亿美元的销售税收。

这个数字最让人难以置信，分之二2021 年AAPL 销售税收的 14% 左右，我坚称如果他们与雅虎的手段性合作间的关系无论如何，这种上述情况可以无论如何。看来，自 2021 年 4 同年 21 日无限期 IDFA 更是改以来，这一理论早已部份反映在普通股走势中都：

著者创建者 著者创建者 3、YouTube

比起垄断，我也普遍认为 Alphabet 在录像带货币化方面具备垄断优势。虽然 Facebook 首要任务与 TikTok 在SNS模拟器上呈指标级迅速增长的总量全力垄断，但我坚称 YouTube 仍处于自己的行业。从 2018 年以来 TikTok 其他用户的迅速迅速增长中都可以显露，短录像带模拟器的大受欢迎总体大幅大大提极低：

应用于其业务 即使每同年有极低达 10 亿活跃其他用户 [MAU]，TikTok在 2021 年也极少造成了 46 亿美元，ARPU 为 4.6 美元。Facebook 正在全力奋斗更是好地运用 reels 模拟器利润并上升 ARPU 生产量。我普遍认为通过短录像带利润很困难，因为这些模拟器对其他用户颇为友好。根据我的经验，TikTok 或 reels 其他用户可以轻松滚动过往的广告词并选择差不多几天后跳过。

另一方面，看来，YouTube 为首了基于创著者的过长形式的录像带，并且更是有效地通过录像带利润。我坚称这些货币化奋斗在 YouTube 自 2006 年被并购以来的最让人评语深刻的迅速增长中都留有。所示是 YouTube 的广告词税收（不包含 YouTube 串流）与 Netflix （纽平均证券交易所普通股代码：NFLX）美圆的非常：

GOOG NFLX 10-Ks 在将 YouTube 与 Netflix、迪士尼 ( DIS )、亚马孙 ( AMZN ) 和其他长篇录像带内容制作商进行非常时，我普遍认为 YouTube 的垄断优势是非同着的。这是因为内容价格便宜得多，因为它是基于创著者的，消费可以完全免费用于，而且他们通过广告词利润的意志力看来颇为获得成功。

Alphabet在 2006 年以 16.5 亿美元并购了 YouTube，当年该美国公司在过往 12 个同年的税收平均为 1500 万美元。时至今日，YouTube 享有极低达20 亿其他用户，极低达3000 万极低级串流者，并在 2021 年孕育了 288.5 亿美元的广告词税收。看来，这次并购最让人难忘地展现了依赖性，并且确实带进将来 Alphabet 将来回来报的绝佳代理。

4、其它其业务

这些将来的其业务迄今在 Alphabet PDF中都被简报为“其他其业务”，分之二美圆的一小部份。这个 Alphabet 部份包含 Calico、Nest、Verily 和 Waymo 等美国公司。尽管其他其业务迄今在美圆中都所分之二的比例不一定最主要（2021 年为 0.29%），但的公司区别于 YouTube 的美国公司（其税收在 16 天内迅速增长了 192,200%）才会在将来为 Alphabet 备有巨大的赢利意志力。

除了 Alphabet 迄今的融资举例来说外，他们还有平均 1400 亿美元的现金处于观望状态，外间可以将其用于将来的并购。

5、20-1 普通股分割

2022 年 7 同年 15 日，Alphabet 上市公司将获得 19 股额外股份，Alphabet 普通股价位将之比 20。我想重申一个实情，即 2022 年 2 同年 1 日无限期的普通股分拆对 Alphabet 上市公司或美国公司没有人似乎的经济实用价值，但短期内才会对普通股造成不利阻碍。

根据雷曼兄弟的数据资料，拆股普通股在将来 12 个同年内的表格现通常比标准里斯 500 指标极低 16%（25% 对 9%）。由于在合著本文时 Alphabet 的普通股迄今交易价位为 2,650 美元，我坚称通过使普通股（和期货）更是容易被对冲购置所孕育的迅速才会造成短期聚合反应。

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股票零售商深入研究

上面我罗列了 Alphabet 的上限表格以及我的损益框架亮点、受限制借款人数据资料深入研究、融资外资估值 [ROIC] 数据资料深入研究、本金借款人 [DCF] 深入研究、价位都能和战术不确定性/回来报表格：

著者创建者 著者创建者 著者创建者 著者创建者 著者创建者 04

不确定性

1、容量大运用开销和间的关系

虽然 Google 查询全力分之二据亚太地区查询零售商的大部份总量，但它并非没有人容量大运用开销。2021 年，雅虎的总 TAC为 466 亿美元，平均分之二查询税收的 31%。比方说在 2021 年，据估计，雅虎向洋葱 ( AAPL )付清了 150 亿美元，以保有 Safari（洋葱的绑定互联网浏览器）上的绑定查询引擎。虽然去年雅虎 1/3 的 TAC 输送到了洋葱，但它说明了他们在行进查询引擎总量中都的为首权威。

亚太地区行进查询引擎总量(statcounter)我见到的不确定性是洋葱在 TAC 方面对雅虎的售价权。我坚称与雅虎查询的间的关系对洋葱来说是最有意义的，但这不一定这样一来他们不会再次让雅虎付出代价极低昂的牺牲来保有绑定查询引擎的权威，这才会侵占雅虎查询的利润。

2、管制

凭借该美国公司可以获得的文档以及它在亚太地区查询中都的为首权威，我普遍认为政府管制不会消退。

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实情

从长远来看，Alphabet 是的公司我颇为坚称的美国公司。我坚称他们享有雅虎查询存在的最伟人的商业化之一，看来，这会造成大量的受限制借款人，才会支持者美国公司融资举例来说中都的其他其业务。我坚称 Alphabet 有一条颇为大的水道，是我们日常生活的最主要组成部份。

系统性涨落或许 Alphabet 最近的下跌，在迄今的总体上，我普遍认为代表格了有慕名而来力的购置希望。我的 DCF 表格明，Alphabet 迄今的交易价位比公允实用价值折让极低达 50%（用于我普遍认为保守的 22.8 倍终值等于），我的 5 年基本价位都能指向 17.2% 的普通股举例来说年迅速增长率价位直到 2026 年。在不考虑其他其业务机构的任何非同着迅速增长（税收略低于 7800 万美元）的上述情况下，我预计 Alphabet 的受限制借款人在将来 5 天内也将构成举例来说总市值的 33%。

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