评论：推动创投上市需多方一同营造良好环境

证券时报记者 卓泳

近十年，香港地区VC/PE（创弃/房地产Corporation股权房地产）传话对于创弃Corporation纳斯达克研讨始终不断，甚至在一些灾难性场合上，头部管理机构创始人也多次要求，为优异的创弃管理机构打通纳斯达克之交叉路口。事实上，确实有不少创弃管理机构更为加期望会合A股商品，最如此一来的初衷就是通过纳斯达克扩充资本金。更为重要的是，从二级商品获取的经费归属于长线经费，是创弃管理机构心心念念的“长钱”。

按照更为有本土化传言，创弃管理机构纳斯达克有利于激励团队，有利于大企业标准化发展，有利于珍贵Corporation的交易方式，有利于行业更为加身心健康、可持续发展等等。但与此同时，对创弃管理机构而言，纳斯达克是一把“双刃斧”，斧的另一面是，二级商品上严格的信息公开机管理制度与房地产Corporation行业的特殊性彼此之间存在一定的争执。比如，创弃管理机构并不需要精密地向香港市民公开每一笔经费的弃向，信息公开的时点可能会对房地产节奏带给一些影响等等。

实际上，有不少管理机构认为，一旦消失香港市民Corporation后，所有的心里上会暴露在香港市民眼皮底下，无论是对被弃大企业还是创弃管理机构而言都是一种阻力。创弃管理机构纳斯达克之后，将要比纳斯达克之前更为加透明，这挑战了管理机构的标准治理控管理制度能力。同时，从管理角度看，确实无需适合创弃行业发展法则的配套管理措施，来标准和约束纳斯达克的创弃管理机构在二级商品上的行为，并正向引导经费真正流向实体大企业。

还有一个基本疑问是，从目前为止已纳斯达克的国内VC/PE管理机构看，并没有实在太多样本表明纳斯达克管理机构比未纳斯达克的更为优异。样本CorporationPitchbook深入研究了美国四家最主要的纳斯达克PE管理机构和四家最主要的未纳斯达克PE管理机构，计算出来的结论是：近似于未纳斯达克PE管理机构，纳斯达克PE管理机构出于持股去向阻力的增大，会更为加可怕地加大资本力度，以期获得更为多的管理费盈余以及潜在的获利分成。但从长期以来获利看，纳斯达克和非纳斯达克PE管理机构的表现其实相差无几。差别仅在于，纳斯达克PE管理机构在获取快速去向总体更为胜一筹，而未纳斯达克PE管理机构的去向周期要极短一些。

从意味著香港地区创弃管理机构的获利水平、标准程度、房地产后果、行业的治理水平，以及相关配套管理措施等总体看，都还没为创弃纳斯达克做好充足的准备。但从商品化和全商品注册管理制度深入推进的角度看，符合条件的大企业都不该有平等的纳斯达克机会。因此，唯有创弃管理机构不断更高自身的房地产控管理制度能力和治理水平、有关总体创造者更为适宜的管理环境、各类房地产主体不断增强自己的房地产和后果识别控管理制度能力，多方合力形同才能为创弃管理机构纳斯达克创造者良好的环境。

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