招商基金布德：降准短期利好股市，降准后可能再降息

4月底15日，央行达成协议调高银行业存款准备金率。招商基金研究部高级顾问金融业学家晔接受新闻工作者采访时表示，本次降准合理市场短期内。

“总体看，此次降准主旨不稳定的该银行债成本，减低跨国在公司借贷成本，缓解流感对国在内金融业造成的危急影响，提振对等金融业放缓，同时受惠股市、债市。”晔视为，降准后也可能会再继续降息，最宽处松政策仍将加码涡轮，只能的关系高度重视4月底中央委员会就会议的表态，最宽处信誉短期内存在，稳放缓敏感度也将日渐显现。

晔表示，降准落地有效地流感期间助企纾困，提振对等金融业，有利于股债企稳。他视为，4.13国在常就会指出，“提倡拨备水平较高的大型该银行有序减小拨备总量”，并在货币政策方面强调“进一步加大金融对对等金融业尤其是受流感严重影响行业和中小微跨国在公司、个体工商户的大力支持进一步”。在流感震荡之下，该银行减小拨备总量，有效地提高信贷资金对对等大力支持进一步；同时对受流感影响严重的行业和小微跨国在公司加大大力支持，俱备明显的流感助企纾困特征，也有效地最宽处信誉。但只能特别注意的是，由于意味着对等金融业借贷需求仍低迷、流感对金融业活力进行时钳制，在流动性最宽处松情形，只能轻视资金空转和跨国在公司“借新还原来”，这可能会一定持续性上丧失货币最宽处松对对等金融业的实际拉动敏感度。对于资本市场，历次降准后，上证综指和沪深300短期胜率较高，中长期胜率下滑但涨幅拓展；债市更能提前突显降准短期内，降准落地后现金流涨跌不一。因此，鉴于此次降准市场短期内现在极为充分，原订降准对股票市场短期受惠，对债市受惠持续性可用。

此外，晔视为，降准后可能会再继续降息。以往国在常就会提降准，大部份情形就会落实，慢则 1-2 周，快则 2-3 天，考虑近期政策层多次吹风喊话货币政策，4月底15日MLF到期时点降准极为合适，合理短期内。降准后，也可能会进行时降息，如4月底20日1年期LPR现金流可能会就会调高；若流感短时间震荡金融业，二季度也可能会再继续降MLF现金流。

采写：南都新闻工作者 梁小婵 许爽 陈卓睿