股票市场：油价多头人设不能倒

；也：Wind

国际货币贬值自6同年MLT-开始持续上升超过25%，主要诱因是担心全球经济衰落，俄乌冲突的假定等等，但从本轮石油开始上涨就唱多的花旗银行，无论如何在坚持一个多头应尽的理应。

花旗银行的Damien Covrvalin视为，即使所有这些负面影响都就此结束，市场仍属于比我们几个同年此前在短期内的很大财政赤字状态中，货币贬值再次上涨的理应很充份。目此前麦肯齐货币贬值（100美元上下）与全球零售燃料售价（160美元附近）存在庞大差异。

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从概念上来说，有两个售价对石油市场数据分析很关键性：

1）商品偿还债务的燃料售价，因为它提议消费品柔性

2）货币贬值，因为它提议南美国家的供应柔性

到2021年，燃料零售售价与麦肯齐货币贬值多年来保持稳定，但由于将矿区的石油转化成为消费品燃料的每一个步骤都存在严重畸变，二者的关系已不再稳定。

花旗银行的论点主要分三方面，

首先，尽管当此前存在很多一个系统假定，但零售售价无论如何接近我们的分析

其次，零售售价和麦肯齐货币贬值间差距缘故大，使得麦肯齐货币贬值近低于我们的分析

最后，我们对零售售价的分析，依然以来多年来被证明分界准确，目此前并从未导致消费品的坍塌从而就此结束国际油气市场财政赤字情况的终结。

花旗银行说明，消费品证券市场越来越缺乏金融参加可以阐释目此前这一了了溢价以及麦肯齐货币贬值近期的急跌。市场流动性离开更进一步干涸地带。

Courvalin和他的团队分析，以当此前的售价推算，石油市场将属于不可持续的财政赤字状态，预计3Q-4Q2022 麦肯齐货币贬值将在110-125美元间衰减。经济衰退显然有迹象，但石油消费品无论如何很稳定，航空燃料引领了本轮消退，石油气消费品的疲软被大米的强劲近几年来所抵消。

也有大行持实际上相反的论点，摩根士丹利在最更进一步调查报告指出，尽管油气市场供应依旧紧张，但由于高货币贬值开始毁坏消费品，以及加息和衰退等因素，供给将逐步日趋平衡，货币贬值将开始持续上升。以后随着经济从衰退中消退，货币贬值将再一回升。大摩将今年三季度的货币贬值分析值下调至110美元/桶，2023年今年货币贬值下调至千分之95美元/桶，随后在下半年再回升至110美元/桶。

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