国信证券：维持远大医药(00512)“买入”评级 钇[90Y]微球低剂量获批上市

国信证券披露研究成果并称，依靠远大医药(00512)“买入”估价，基于2021年月底公司在疫情恢复下的稳健增长，药物肾、Y90等文化产业产品逐步放量，混合Telix投资收益等因素，预计2021-23年归母销售收入为21.18亿/24.11亿/27.21亿港元(2021-22年前值为19.31亿/23.6亿)，当前公司股票(5.75港元)对应9.6倍/8.5倍/7.5倍PE。

事件：2022年2年末9日公司披露公告，联营公司Sirtex的SIR-Spheres®锰[90Y]微球有效成分获得NMPA荣誉奖的食品提出申请证书，在中华人民共和国获批的首个适应症为引入经标准化用药受挫的不宜手术截肢的结乳腺癌肝转移病患者的用药。

国信证券主要见解如下：

Y90硬质微球获批主板，文化产业文化产业再下再下。Y90在欧美国家获批引入经标准化用药受挫的不宜手术截肢的结乳腺癌肝转移病患者的用药，为相应病患者提供了姑息用药或产物用药的可能性。远大医药自2015年以来加速文化产业转型，已在心脑腹腔(精准施压)、抗病变(核药、遗传物质临床和施压用药)以及抗真菌抗感染三个正向形成了“万里”的文化产业战略，并分别构筑了差异化的管线。

1)Y90是一款硬质微球的内放射核素产品，主要可应引入原发性胃癌(HCC)及结乳腺癌肝转移(mCRC)等病变。Y90于2002年获得FDA以及EMA批准主板，在50多个国家和地区累计用药最少12万人次，并获得美国NCCN、西欧ESMO等多个权威指南推荐。

2)中华人民共和国年取而代之发胃癌病例近40万例，结乳腺癌取而代之发病例数平均38万例，其中平均30%-50%的结乳腺癌病患者不会发生肝转移，大部分病患者在推断出时已保持稳定中晚期，整体用药提案选取有限，Y90可引入相应病患者的姑息用药和产物用药。

3)远大医药在2021年完成多个取而代之公司/国际交流，涉及精准施压、RDC等应用领域。心脑腹腔精准施压诊疗应用领域围绕腹腔施压、脑施压、整体心脏病、电生理以及心衰五个正向进行时全方位布局，共拥有9款产品，其中2款已经在欧美国家获批主板，剩余产品有望于2022-27年陆续在欧美国家获批。

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