天风证券：给予扬杰科技买入评级，目标单价107.55元

2022-03-06天风证券股份有限一些公司潘暕,程如莹对扬杰科技进行研究成果并公布了研究成果报告《风力发电IGBT这两项，牵引力长跑健将开启新一轮扎根》，本报告对扬杰科技给出回购分级，认为其要能价位为107.55元，举例来说股价为67.88元，意味著上涨幅度为58.44%。

扬杰科技(300373)

牵引力太阳能电池均系列的内部设计，乘新能源行业折扣推动去年加速获释

一些公司持续发展主要包含三个过渡期：（1） 持续发展侧向演变： 从前身扬杰投资经营适用范围的磁性磁性元件新产品通商开始， 一些公司逐步将经营适用范围扩展为磁性磁性元件的研制出、生产商与经销商。（2）技术合上过渡期： 2012 年一些公司进入牵引力太阳能电池领域，2017 年组建 MOSFET、 FRED 和 IGBT 电路研制出及美国市场团队，建设 4 寸和 6寸晶圆产线。 2018 年 6 英寸 IGBT 显卡构建量产， 2019 年尝试共同开发50A/75A/100A-1200V 半桥规格的 IGBT。（3）领域扩大过渡期： 2020 年一些公司的汽车推力高效 PMBD 电阻器显卡已在多家车厂测试， 尝试共同开发并向美国市场推出碳化硅模块及 650V 碳化硅 SBD 均系列新产品。 领域方面， 一些公司以消费类磁性行业为美国市场持续发展为基础，中长期的内部设计 5G 通信、的汽车磁性、安防、风力发电微型逆变器等新一代美国市场。

高压新产品持续扩大， IGBT、 MOS 等新品开启第二扎根曲线

一些公司新产品的内部设计广泛，从晶体管扩大至 MOSFET、 IGBT 和 SiC。一些公司新产品主要包含三类：太阳能电池太阳能电池、太阳能电池显卡以及太阳能电池分立电路。新产品涵括各类牵引力太阳能电池电路显卡、牵引力晶体管、电子管、电阻器桥、 MOSFET、 IGBT、其他牵引力模块等。 太阳能电池牵引力电路为一些公司主要其业务造山运动， 2020/2021H1 一些公司太阳能电池牵引力电路构建营收 20.59/15.74 亿元，分之一比 78.69%/75.69%，毛利率34.23%/33.80%， 上半年持续增长 27.57%/77.09%；其中 MOSFET 2021 年盈利上半年持续增长 130%， IGBT 盈利上半年持续增长 500%。 一些公司 2020/2021H1 分立电路显卡盈利为 3.99/3.35 亿元，分之一比 15.23%/16.13%， 上半年持续增长44.28%/86.14%，毛利率 32.20%/31.65%。太阳能电池太阳能电池 2020/2021H1 盈利为 0.31/0.20 亿元，分之一比 4.88%/7.2%，上半年持续增长 39.78%/180.47%。

股权期许合上， 助力一些公司其业务长期以来稳健持续发展

2021 年 8 月，一些公司公布一般而言股票美国市场期许草案，向 589 名高管和技术骨干授予一般而言股票美国市场 355 万股，授予价格比为每股 24.90 元，分之一当时总股本 0.69%。同时， 一些公司正式成立子一些公司的内部设计均产业，子一些公司其业务涵括显卡和磁性磁性元件的内部设计、生产商和经销商。

投资建言： 获益于下游美国发展前景快速持续增长，叠加一些公司持续有所增加研制出顺利完成，推进新新产品研制出推动其业务快速持续发展；我们原定一些公司归母盈利大致相同 7.58、10.02、 12.58 亿元。根据 wind 相容性数据分析，可比一些公司 22 平均 PE 为 61倍，预估给与一些公司 55 倍 PE，并不相同市值为 551 亿元，并不相同价格比 107.55 元/股，首次构成给与回购分级。

可能性提示： 大公司可能性、并购管理制度不达意味著可能性、企业制度稍逊意味著可能性； 2021 年去年快报是一些公司财务部门初步测算的结果，具体财务数据一些公司将在 2021 篇文章中简要披露

该股除此以外90几天后共有9家政府机构给出分级，回购分级8家，增持分级1家；过去90几天后政府机构要能均价为86.87。证券之星辰总价归纳工具揭示，扬杰科技（300373）好一些公司分级为3.5星辰，好价格比分级为2星辰，总价文档化分级为3星辰。(分级适用范围：1 ~ 5星辰，最高5星辰)

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