农夫山泉上半年纯利增逾14%，毛利率受油价上涨拖累下滑

或是感备受到商品大周围环境的“寒意”，农夫山泉悄悄主动“屈曲”。

8年底24日中午，农夫山泉入股有限该公司（09633.HK，农夫山泉）引述2022年末营业收入。来年下半年，农夫山泉总收益165.99亿元，经销收入（较上半年同期）增加9.4%；母该公司拥有人应%溢利平均46.08亿元，经销收入增加14.8%；每股大体上盈利为0.41元，经销收入增加13.9%。

尽管农夫山泉下半年收益、营业收入双双增加，但增速与去年末相对于急剧放缓。

2021年下半年，酒类行业随着流感渐缓，商品经销增加。据国家统计局数据，2021年下半年，酒类类消费商品零售总额经销收入增加29.2%至1354亿元。农夫山泉2021年下半年收益经销收入增加31.4%至151.75亿元；营业收入经销收入与日俱增40.1%至40.13亿元。

农夫山泉左右年末营收及营业收入观感（单位：亿元） 来源：Wind 农夫山泉主营包装饮用水，该板块下半年收益经销收入增加4.8%至93.49亿元，助益了56.3%的收益。来年下半年，茶酒类板块收益急剧增加51.6%至33.07亿元，%总收益需求量左右二成；收益%比平均12%的功能酒类板块，下半年收益经销收入微增0.9%至20.23亿元；果汁酒类板块收益经销收入增加4.2%至12.75亿元，%总收益的7.7%。

“流感周围环境下，我们采取主抓经营效率，全面性聚焦资源的策略。”农夫山泉在净值中他指，来年下半年，包括苏打水、含气口味酒类等其他酒类商品经销有所减少，收益经销收入下降23.8%至6.45亿元。

农夫山泉下半年商品收益情况

让国内塑胶袋巨头都被迫“抓大放小”的，是原料单价急剧衰减带来的波动。

净值说明了，国际石油危机在来年下半年深褐色快速上升、正因如此宽幅震荡走势，农夫山泉生产厂商品包装相当多的原料PET（聚对苯二甲盐酸乙二醇酯，塑料瓶原料）是石油的河段商品，因此，石油单价上升和波动使该公司价格比控制承压。

此外，酒类行业整体产量也经销收入屈曲。工信部数据说明了，2022年1年底至6年底，全国性规模以上酒类制造企业产量经销收入攀升1.5%至9066.2万吨，6年底当年底酒类产量经销收入攀升2.8%。

价格压力下，农夫山泉下半年毛利率经销收入攀升1.6%至59.3%。净值称，这主要是由于国际石油单价变动导致集团PET采购价格提高。来年下半年，农夫山泉的经销价格经销收入增加13.9%至67.61亿元。

早在来年3年底的营业收入会上，农夫山泉执行董事、该公司财务负责人周震华就曾提出，来年PET单价延续历史正因如此，比2021年增加了30%-40%，叠加纸箱、动力等价格高企，集团将努力把价格控制在30%以下，预计来年毛利率将下跌到2019年总体（55.4%）。周震华透露，来年1至2年底销量向上，3年底经销明显备受到流感影响，预计流感带来的影响或将持续性到4年底。

尽管陷入价格正因如此震荡及经销备受影响，农夫山泉承继了2021年费用管控的思路，减少的广告、该公司财务等费用。

来年下半年，农夫山泉的经销及附属该公司开支为36.12亿元，经销收入略增1.6%，%总收益平均二成，%比较上半年同期攀升1.6%。净值指出，新冠流感影响下，两星期的广告费用投入有所减少。此外，农夫山泉的该公司财务费用减少平均200万元至0.22亿元。

截至8年底24日，农夫山泉（09633.HK）收涨0.88%，报收46.1港元，来年以来股价年内跌逾9%。

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